美国生产商美国铝业公司报告称，第二季度第三方销售的平均实现价格为每吨 3,864 美元，而去年同期为 2,753 美元。股东将通过 5 亿美元的股票回购获得收入增长的好处。
然而，铝方的时间已经被召唤了。
伦敦金属交易所 (LME) 三个月期铝价已从 3 月份每吨 4,073.50 美元的历史高位跌至目前的 2,450.00 美元。
对经济衰退的恐惧现在是工业金属的主要主题，因为能源价格飙升转化为制造业放缓。
鉴于冶炼过程的能源密集型性质，高电价给铝业运营商带来了特别的麻烦。由此产生的利润紧缩已经对生产造成越来越大的影响。
欧洲崩溃
迄今为止，受打击最严重的是欧洲冶炼厂。
根据国际铝业协会（IAI）的数据，今年上半年西欧的原铝产量下降了 11.5% 至 148.3 万吨。
年产量在本世纪首次低于 300 万辆。
自俄罗斯在乌克兰发起其所谓的“特别军事行动”以来，欧洲冶炼厂发现自己处于能源风暴的中心。
美国铝业公司已暂停其年产 228,000 吨的西班牙工厂，而其他公司则在应对超高电价时调整开工率。
黑山较小的波德戈里察冶炼厂也与罗马尼亚的 Alro Group ALR.BX 和斯洛伐克的 Slovalco 闲置产能等其他东欧运营商一起关闭。
值得注意的是，包括所有这些国家在内的 IAI 东欧类别的产量在今年上半年仅下降了 1.4%。
有趣的推论是俄罗斯的俄铝可能正在提高产量。尽管澳大利亚禁止向该国出口氧化铝，扰乱了其原材料供应链，但其产品并未受到制裁。俄铝尚未公布今年的产量数据。
氧化铝命中
欧洲冶炼厂的痛苦现在正在进一步向上游延伸至氧化铝精炼。
罗马尼亚的 Alro 集团已经闲置了 132,500 吨原铝产能，现在也由于电力成本飙升而关闭其氧化铝厂。
出于同样的原因，美国铝业公司正在减少其位于西班牙的 San Ciprian 炼油厂的产量。该公司表示，天然气成本已从 2021 年初生产的每吨氧化铝约 45 美元上涨至 2022 年第二季度的 215 美元以上。
该工厂年产 150 万吨中间产品，产量减少了 15%。
没有迹象表明电力紧缩即将缓解。
仅举一个例子，德国的整个远期电价结构随着现货电价呈指数级上涨，这对任何没有自备电源的冶炼厂构成了结构性问题。
美国冶炼厂停电
利润紧缩已经蔓延到美国。
在运营工厂的电力成本“在很短的时间内超过历史平均水平的三倍”之后，Century Aluminum 的 Hawesville 冶炼厂将闲置“大约 9 到 12 个月”。
Century 吹嘘其肯塔基州的工厂是北美最大的军用级铝生产商。霍斯维尔的特殊地位在特朗普政府 2018 年利用第 232 条国家安全条款对原铝征收进口关税方面发挥了重要作用。
关税保护不足以抵御能源冲击的影响。
美国铝业公司 还在 其位于印第安纳州的 Warrick 冶炼厂的三条生产线中的一条闲置，理由是“该地区劳动力短缺导致的运营挑战”。
抵消对区域供应的影响将是加拿大 Kitimat 冶炼厂在去年长期罢工后分阶段全面复工。
但今年迄今为止，北美铝产量下降了 4.6%，可能只会稳定在目前的低水平附近。
中国仍在加电
随着冶炼厂从去年激进的能源效率目标中恢复过来，中国的铝产量目前正在反弹，现在在由此产生的轧制电力紧缩后进行了修改。
今年到目前为止，该国的年化运行速度已加快近 400 万吨，达到 4060 万吨。
不过，这里也存在利润率压力。
据 AZ Global Consulting 称，最近的价格暴跌意味着中国大约一半的产能现在以低于当前金属价格的现金成本运营。
但不要指望立即削减开支。中国的冶炼厂长期以来一直在熬过低价时期，其中一些因与地方政府的关系而得到缓冲。
更有可能的反应是新产能上线速度放缓。
据 AZ Global 称，有迹象表明，投资者已经对原定于今年开工的项目推迟到 2023 年变得越来越谨慎。
电源夹
廉价电力的供应一直塑造着铝冶炼的格局，但依赖连续电力将氧化铝加工成金属的情况现在变得越来越严重。
这不仅仅是俄罗斯入侵乌克兰对所有化石燃料市场的巨大短期影响。这也关乎全球对可再生能源的更大推动，这需要电网结构和效率的巨大改变，正如中国冶炼厂在 2021 年发现的那样。
在结构性受到挑战的能源市场中获得低价电力的长期难题并没有消失。
但目前，从欧洲蔓延开来的能源危机已经成为全球铝生产的主要刹车。
尽管中国集体增产，但 2022 年前六个月全球初级金属产量仍同比下降 0.1%。
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