淡季订单不淡 旺季消费可期
在铝行业中，7、8月为行业传统消费淡季。但从目前跟踪情况来看，加工企业订单并未出现大幅转弱的迹象。据Mysteel调查显示，2021年7月铝板带箔样本企业总产量为70.89万吨，环比下降1.94%，同比增长11.06%；2021年7月铝板带箔企业开工率为72.34%，环比下降1.43%，同比增长9.29%。目前限电影响生产，企业只能是降低成品库存尽可能完成老客户订单，后期随消费旺季脚步临近，企业成品库存或进一步下降。
据我网调研，尽管河南省铝板带箔加工企业，因限电导致不同程度减产或停产，但是其订单数量并未出现明显减少，而是转移至其他市场或者订单累积。同时金九银十即将来临，铝板带箔企业新订单增加，而企业厂内原材料和产成品库处于低位，企业后期存在明显的补库需求，我们认为9月铝板带箔开工率将上升甚至有创新高的可能，旺季可期。
淡季电解铝库存下降 旺季有望去库加速
7月以来，全国陆续出现高温天气，各地频繁传出供电紧张、电解铝企业减产的消息。与此同时，南方电网整体的负荷压力短期内恐难缓解，减产产能短期内难以恢复，新项目的投产也将推迟。
据Mysteel统计，截止2021年8月12日，中国主流地区总库存量为73.8万吨，去年同期为73.3万吨。虽然陇海线已顺畅，但是电煤供应排在，铝锭到达依旧不及预期，电解铝库存依然维持低位。
河南限电短期内虽导致电解铝需求减少10-12万吨，但是其实际需求并没有消失，只是往后推移。待8月底限电解除，铝板带箔加工企业恢复正常生产，备库补库，铝锭社会库存大概率加速下降。
总结与预测
虽然河南省铝板带箔企业排产期整体往后推移10-20天，但多为订单转移和订单累积，后期也存在补库需求，产成品补库需求上升相应必将带动原材料电解铝的补库需求，目前电解铝社会库存已经处于低位。即使阶段内有上升的预期，但总量仍然可控，后期消费旺季来临之际，去库有望加速，至年底库存有望将至极低位置，对铝价形成趋势性支撑，因此短期内部分地区加工企业的生产受限不改铝价长期偏强的走势。
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