核心观点：偏多 基本面上，现货价格上升，河钢10月份钢招价环比增加100元/吨；期货盘面震荡走强。钢厂的提产持续，锰硅的需求量小幅下降，工厂开工率与产量均有所上涨。成本端，受美联储加息影响，锰矿的价格上涨，锰硅生产总成本上升，期现价格近期预计上行。关注国内疫情及南非罢工情况。
现货：偏多 国庆节后，市场现货偏紧，报价上调。节后钢招价较节前上涨100元/吨左右，挺价态度明显，追涨信心强。
钢材产量：中性 Mysteel调研五大钢材周产965.34万吨，周环比增加4.92万吨，其中螺纹产量301.17万吨，周环比下行1.51万吨。截止9月30日，Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下降0.28万吨至14.38万吨。
库存：中性 最新一期锰硅仓单和有效预报合计10.17万吨，环比下行0.75万吨。
成本利润：偏多 受人民币兑美元贬值影响，锰矿进口成本提升，港口矿价上行；国庆期间南非罢工事件影响半碳酸发运，若罢工持续时间较长会影响矿价；节后疫情更加严峻，宁夏、内蒙地区受管控影响，物流运输不通畅，货运成本增加，生产利润降低。
政策：偏空 有消息称内蒙等地区将出台“电力惩罚”机制，若当月的电力指标没有全部用完，下个月的指标会受到缩减。因此合金厂四季度预计产量将不会有明显回落，亏损可能不会导致停产。
硅铁观点小结
核心观点：偏多 基本面上，现货价格上行，期货盘面震荡，河钢钢招暂未定价。供给端，工厂复产持续，周产突破10万吨。需求端，钢厂及金属镁厂复产稳定，铁水产量维稳，边际需求好转。成本利润端，受美联储加息影响，出口利润下降；青海电价上调，原料价格坚挺，成本支撑强劲。关注国内疫情情况。
现货：偏多 75硅铁价格集中在8800-9000元/吨，72硅铁价格集中在8100-8300元/吨，环比上行200元/吨，工厂复产增加，受疫情影响，现货供应偏紧。
钢材产量：中性 钢厂硅铁需求量持续上行，样本钢厂消费硅铁合计2.49万吨，环比下行0.05万吨。
库存：中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计4.02万吨，环比下行0.97万吨。
成本利润：偏多 节后青海市电价上涨4-5分/度，硅铁成本上涨300-400元/吨；受疫情管控影响，内蒙、宁夏地区物流运输不通畅，成本上行，生产暂未受到过多影响。原料端价格坚挺，兰炭价格居高不下，生产利润下行。
政策：偏空 有消息称内蒙等地区将出台“电力惩罚”机制，若当月的电力指标没有全部用完，下个月的指标会受到缩减。因此合金厂四季度预计产量将不会有明显回落，亏损可能不会导致停产。
锰硅
港口库存上行，关注南非罢工
锰矿到港
截止10月9日，大陆锰矿到港量7日移动平均为0千湿吨，环比10月1日下降52.38千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿发货
截止10月9日，全球锰矿发运量7日移动平均为0千湿吨，环比10月1日持平。其中南非受罢工影响，锰矿发运将受到影响。
数据来源：路透,紫金
锰矿库存
锰硅开工率持续提升，港口锰矿库存持续上升。截止10月7日，锰矿港口库存合计636.5万吨，环比9月30日上行21.5万吨；其中，天津港（600717）环比上行13.8万吨至492.7万吨，钦州港上行7.7万吨至128.8万吨。
数据来源：钢联,紫金
上周天津港总库存环比上行，其中南非矿环比上行6.1万吨至306.2万吨，占比48.11%，澳矿下行1.8万吨至51.4万吨，加蓬矿上行13.1万吨至84.3万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰矿报盘
受南非工人罢工及11月南非半碳酸报盘延迟影响，锰矿市场挺价情绪较浓，且美元兑人民币汇率处于7.11的高位，锰矿进口成本高企，港口矿价走高。天津港Mn45%澳块主流报价47-47.5元/吨度，主流成交价格46-47元/吨度，涨幅1.5元/吨度较为明显；钦州港Mn45%加蓬块主流报价42.5-43元/吨度，主流成交价42-42.5元/吨度，涨幅1.0元/吨度。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
人民币对美元持续贬值，锰矿成本提升，受节后备货及港口锰矿供货紧缩影响，港口矿价上行，进口利润环比上行。另需关注南非罢工持续情况，持续期较长会对半碳酸矿价产生影响。
数据来源：铁合金在线，紫金
产量开工上行，增速放缓
锰硅周产
截止9月30日，锰硅周度产量上行，环比增长0.13万吨至17.28万吨，周度开工率52.37%，环比上行1.14个百分点。
数据来源：钢联,紫金
锰硅地区周产
上周各地区产量小幅上行，内蒙日均环比上行110吨/日至11100吨/日；
广西环比上行50吨/日至3152吨/日。
数据来源：钢联,紫金
需求小幅下降，后期预计回升
高炉开工率
截止10月7日，高炉开工率持续上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.5%，环比上行0.7%，同比去年上升5.98%；日均铁水产量239.94万吨，环比下行0.28万吨，同比上行25.64万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰硅需求
截止10月7日，Mysteel调研五大钢材周产965.34万吨，周环比增加4.92万吨，其中螺纹产量301.17万吨，周环比下行1.51万吨。截止9月30日，Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下降0.28万吨至14.38万吨。
数据来源：钢联,紫金
现货上行，仓单下行，利润降低
锰硅价格季节图
截止10月8日，内蒙、现货价格维持7180元/吨。广西环比上行50元/吨至7250元/吨、云南环比上行50元/吨至7150元/吨。天津地区报价7460元/吨，环比上行10元/吨。
数据来源：钢联,紫金
锰硅生产利润
截至10月8日，三省锰硅生产利润小幅下降。
内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7145、7221、7552元/吨；
内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为34、-41、-302元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截止10月10日，锰硅1-5月差110元/吨，环比小幅上行；5-9月差62元/吨，环比上行12元/吨。
数据来源：钢联,紫金
地区价差
截止10月8日，6517硅锰江苏-天津价差为30元/吨，震荡下行。
数据来源：钢联,紫金
基差和仓单
上周盘面小幅在7300-7500区间震荡，基差为负，小幅下行，锰硅仓单和有效预报环比小幅下行。
截至9月30日，锰硅仓单和有效预报合计10.17万吨，环比下行0.75万吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁
供应持续增加，出口利润回落
硅铁周产
截止9月30日，硅铁周度产量上行突破10万吨，环比上行0.56万吨至10.46万吨，周度开工率43.56%，环比上行1.6个百分点。
硅铁利润修复，开工率及产量均上行，预计10月产量会继续增加。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：钢厂
钢厂硅铁需求量持续上行，据mysteel统计，上周样本钢厂消费硅铁合计2.49万吨，环比下行0.05万吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：金属镁
截至10月8日，金属镁天津港出口价格为3630美元/吨，环比9月30日上行30美元/吨；市场价格为24750元/吨，环比上行200美元/吨。
截至10月8日，陕西75-72硅铁价差为600元/吨，环比9月30日上行100元/吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：出口
截止10月8日，72硅铁海外FOB价格1550美元/吨，环比9月30日持平；
75硅铁海外FOB价格1625美元/吨，环比9月30日持平。
近期人民币汇率持续走低，出口成本下降，但硅铁原料端价格坚挺，导致成本提高，利润下行，截至10月8日，硅铁出口利润103.4美元/吨。
数据来源：钢联,紫金
原料端价格坚挺，期现价格预计上行
硅铁价格季节图
截至10月8日，各地区硅铁现货价格环比持平。
内蒙、宁夏地区72硅铁报价7900元/吨；青海地区报价8000元/吨；陕西地区报价7800元/吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁生产利润
截至10月8日，硅铁生产利润小幅修复。
内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为8093、7373、7973、8381元/吨。
内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产利润分别为 -63、706、167、-281元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截至10月10日，硅铁1-5月差186元/吨，震荡上行；5-9月差148元/吨，小幅下行。
数据来源：钢联,紫金
地区价差
截止10月8日，72硅铁江苏-河北价差为50元/吨，维持平稳。
数据来源：钢联,紫金
硅铁-锰硅价差
截至10月8日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为960元/吨，环比9月29日上行50元/吨，价差处于历史中高位。由于硅铁原料端价格坚挺，兰炭价格提高，预计价差会有小幅扩大趋势。
数据来源：钢联,紫金
基差和仓单
上周盘面震荡走强，周初下跌，周五拉升，基差为负，震荡走低，硅铁仓单和有效预报环比小幅下行。
截至9月30日，硅铁仓单和有效预报合计4.02万吨，环比下行0.97万吨。
数据来源：钢联,紫金
平衡表
硅铁平衡表
数据来源：钢联,紫金
锰硅平衡表
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