钢铁行业周报：信贷数据超预期提振需求预期 铁矿石“基石计划”有望稳定原料成本
文章来源：   发布时间:2022-06-13    点击：

 

　　钢材市场：信贷社融超预期，中期需求向好

 

　　短期需求恢复速度不及预期，中期信贷社融驱动基建稳增长政策红利落地，有望提振钢材需求。目前上海全面解封后需求恢复速度比较慢，增量对于实际需求的提振效果一般，加之本周高考，以及全国多地进入汛期，全国区域在雨季和高温的影响下需求的释放潜力一般，需求在传统淡季下承压明显。但天气并非长期影响因素，后期需求有望回补。本周5 月信贷和社融数据均大超预期，作为基建投资的前置指标，有望推动基建需求落地并提升钢材需求，供需格局向好。

 

　　铁矿石“基石计划”有利于中长期钢厂盈利的稳定性。近期，铁矿石“基石计划”受到市场广泛关注，基石计划主要意在改善国内铁矿石来源构成，解决产业链的资源短板，这对中长期钢厂成本的稳定有较好的作用，也能避免矿价大起大落对钢厂盈利的影响，使得钢厂盈利更加稳定。

 

　　特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

 

　　原材料市场：需求恢复不及预期，市场交投情绪较为冷清，期现货市场小幅震荡运行

 

　　截至本周五，现货市场澳大利亚PB 粉价格为975.00 元/吨，周跌幅为2.01%；一级冶金焦价格为3,410.00 元/吨，周涨幅为3.02%；主焦煤价格为2,900.00 元/吨，周涨幅为5.45%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为914.50 元/吨，周跌幅为2.24%；合约焦炭活跃合约价格为3,652.00 元/吨，周跌幅为0.46%；焦煤活跃价格为2,863.50 元/吨，周涨幅为1.80%。目前上海疫情好转复工复产对需求拉动不及预期，加之高考及汛期影响，供需双向偏弱，期现货市场小幅震荡运行。

 

　　钢材供需：钢市供需呈现两弱态势，需求不及往年常规水平本周钢厂库存方面，冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢分别下跌0.79%、2.69%、4.14% 、3.00%、3.23%。本周钢材产量方面，热轧、线材、螺纹钢产量分别下跌 3.42%、16.35%、17.69%，冷轧、中厚板产量分别上涨0.80%、1.90%。尽管华北、华东地区复工复产加快，受淡季因素影响，本周需求复苏力度一般。短期来看，钢市供需基本面呈现两弱态势，但成本支撑较强，加之中国经济正在复苏，钢价或窄幅波动，涨跌空间有限。

 

　　投资建议

 

　　受疫情封控影响，4 月份经济数据较为疲弱，钢材需求相对较弱。随全国清零举措逐步推进，6 月1 日上海全面解封，市场情绪面达到高点，刺激钢价持续走高，期货涨幅不断突破贸易商预期高点，但报价方面有心探涨、后劲不足。预计下半年社会经济重启后，固定资产投资增速、工业生产增速等将出现较大幅度反弹。近期政策面调控持续发力，国务院三度开会部署经济一揽子政策，决策部门加码逆周期调节措施强烈释放稳增长信号，松地产、扩基建、促进汽车和家电消费，均利于提振钢材需求，钢材消费边际改善预期增强。制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。

 

　　风险提示

 

　　新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。

 

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